10月25日，主营非涂布文化用纸的太阳纸业（002078.SZ）公布其2011年三季度业绩报告。1-9月，太阳纸业实现营业收入62.50亿元，同比增长8.23%；实现归属上市公司股东净利润5.03亿元，同比增长0.76%；每股收益（基本和稀释）0.50元，与2010年同期持平，完成2011全年市场一致预期的71%。

    第三季度，公司营业收入为22.17亿元，同比微增0.36%，环比上升15%；实现归属上市公司股东净利润1.46亿元，同比下降2.53%，环比下降6%。

    据valuetool平台统计，2011年以来，公司净利润连续下滑。第二季度，净利润由第一季度的2亿元下降至1.56亿元，环比下降22%。

    太阳纸业第三季度的毛利率为18.40%，较第二季度下降2.6个百分点，为三个季度以来首降。受此影响，公司第三季度营业利润从2010年同期的2.03亿元下降至1.50亿元，同比减少26.11%。

    另据valuetool平台统计，太阳纸业第三季度净利润受非经常性损益影响较大，其中营业外收入达到1.61亿元，占净利润的比重达到49%。相较于2010年同期，公司营业外收入增加367.81%。出现大幅上涨的原因是太阳纸业在9月底收到兖州市政府3133.04万元的补贴。

    公司现金创造能力不佳，第三季度经营活动现金流由去年同期4.02亿元变化至7.04亿元，占营业收入的比重为4%。此外，截止3季度，公司实现EPS(ttm)0.64元，对应ROE水平为16%。

    由于2011年以来造纸行业景气度持续低迷，出现生产成本上升、需求不旺等不利因素，太阳纸业预计全年净利润变动区间为-30%至10%。2010年全年，公司实现归属于上市公司股东的净利润6.36亿元。

    据valuetool平台统计，过去一个季度共有5家机构对太阳纸业的2011年EPS进行了预测，平均值是0.70元，最大值是0.77元，最小值是0.62元。这些机构包括申银万国、招商证券(600999.SH)、国信证券、东方证券等，其中申银万国给予公司"增持"的评级。

（证券市场周刊）