4月28日，中国固废化学品管理网公示了2018年第11批建议批准的限制进口类申请明细表。其中，26家造纸企业获进口许可，总核准量为134.71万吨。

　　2018年额度从2017年12月开始下发。从发放量看，截至四月底，纸企累计获批外废超过1000万吨，每月获批额度在200万吨左右(17年累计获批2700万吨外废)。因一季度外废进口量较少，预计短期纸企额度充足。从发放企业看，审批向前三家箱板瓦楞龙头(玖龙、理文、山鹰)倾斜明显，前十一批次中，三家龙头获批额度占总审批额的62%(2017年三家占比仅53%)。审批倾斜主因龙头企业具备完善的外废收集渠道和生产能力，有能力获得并处理外废。同时，外废额度向前三家企业集中亦便于监管。

　　假设外废审批延续200万吨/月的节奏，则全年获批额度为2400万吨，相比2017年减少300万吨，且加强进口废纸质控将带来退运量增加，预计2018年外废进口量将继续下滑。同时，伴随外废额度向前三家企业集中，纸企在外废采购的议价能力将持续夯实，预计低价外废红利有望延续(目前国废黄板纸与美废11#/12#/37#价差分别为1106/760/193元)。

（长江证券）