本周造纸印刷板块走势落后大盘。板块本周上涨幅度为0.04%,落后沪深300 指数(本周上涨1.80%)1.76 个百分点。我们认为,无论从基本面还是估值,造纸板块目前均处于底部,板块估值有望得到一定的修复,但目前基本面并不支持大级别的反弹。我们预计,需求能否回升将决定着原材料及纸品价格的走势,亦代表着板块在上半年是否会出现基本面好转的投资机会。我们认为,量之提升对经销商补库的促动将大于价格上涨对其的影响。

    国际浆价本周分化,欧洲针叶浆上涨幅度为0.3%,而阔叶浆价格下跌0.60%。针叶浆方面,周初,Arauco率先发布5 月报价,平于上轮700 美元/吨。以目前现货市场成交惨淡、价格混乱下挫且倒挂严重的局面,恐此报价下难有实单产生。阔叶浆方面,据外媒消息,Fibria5 月报价全球范围提涨30-40 美元/吨,中国区报价,尚未得到国内办事处证实。

    本周国际废纸价格回落。本周,美废期货市场虽部分报价略微下调,且纸厂大力还盘,然实单仍稳定为主,仅旧报纸价格走软。日废市场近期成交清淡,纸厂和贸易商的交投积极性都不高。欧废期货下游看跌情绪加重,且部分供应商或存出货压力,纸品价格因成本推动有上涨趋势。双胶纸方面,市场供需平稳,4 月初始厂家虽宣布涨价,但市场需求疲软,出货平平,加价政策的实际执行能力有限。白卡纸方面,本周各地白卡贸易商报价总体维稳,5 月,国内各大白卡纸厂或将发起新一轮提价,太阳、森博等多数纸厂计划涨幅200 元/吨。铜版纸方面,本周贸易商出货价格持续推进,由于前期库存逐渐消耗,随着成本增加,终端价格仍稳中可见上行。箱板纸方面,各大纸厂纷纷喊涨,但下游接受有限,多以稳定为主,国内整体需求仍无明显增长。

（齐鲁证券）