东方证券分析师郑恺近日发布研究报告，给予太阳纸业（002078）“买入”的评级。郑恺认为，公司前三季度实现每股收益0.50元，公司收入和盈利均保持了一定的增长，远好于行业整体水平，按三季度单季测算，公司收入持平，而盈利略有2.5%的下滑，也好于业内同行。这也表明了充分竞争行业中，具备成本优势的企业经营往往能够超越行业平均水平。

    四季度公司溶解浆项目将逐渐投产，由于公司生产成本较低，届时预计将贡献2012年盈利。另一方面，由于公司资产负债率较高，达到69%，加之国内利息率水平提升，贴现费用和利息费用导致企业财务费用率上升达到5.8%的水平，甚至超过2008年四季度的水平，但从企业现金流看，经营性现金流换算每股为0.70元，依然较为稳健。

    公司主要产品文化纸、白卡、铜版纸等产品方面供大于求压力较大，预计行业四季度仍以消化库存为主，纸价向上拐点不明显；预计公司2011-2013年每股收益分别为0.69元、0.90元、1.30元，短期由于借贷环境利率较高，对盈利也有一定冲击，但中长期看公司是造纸行业中生产成本最低的企业，一旦下游需求转旺，公司盈利弹性也较大。

（金羊网）