说到A股退市公司，必然会提到目前A股退市呼声最高的*ST金城。一位资历颇深的纸业分析师对《投资者报》表示，依照现在的模式，A股很难出现退市公司，大多会被重组，但*ST金城很可能例外。

    原因是，截至2010年三季度，*ST金城的总资产为17.33亿元，负债总额则高达19.85亿元，净资产为-2.52亿元，实际情况还要糟得多。目前在老三板上从主板退市的40多家公司，大多是因为很难被重组因而被舍弃。

    重组希望渺茫

    *ST金城在职人员张宇(化名)3月29日对《投资者报》表示，作为造纸厂，公司的生产线已经属于严重的老旧设备，多年未更新了。对于季报上显示的总资产17.33亿元，张宇坦言：“能值5亿元就不错了，就差卖废铁了”。

    据长期关注退市公司的深圳私募人士王琦透露，像*ST金城这样负担过重的ST公司，被借壳的可能性太低了，毕竟谁会愿意接手一个负担过重的公司？

    据资料显示，*ST金城的前身为金城造纸厂，最早的生产线是1939年建成的。*ST金城目前拥有的9条生产线，一共只有15万吨产能，而其2009年实际生产量不足9万吨。据了解，现在的新型生产线一条的产能就可以达到20万吨。

    尽管如此，公司真正的问题在于人员安置。根据*ST金城2009年年报数据显示，*ST金城目前在册员工2936人，需要承担费用的离退休员工3560人。一个负债累累只剩下壳资源的老旧公司，再加上超过6000人的人员安置，谁会有信心承接这样的负担？

    在重组方不见端倪的情况下，公司的股价却居高不下，尽管*ST金城近日连续下跌至5.5元左右，即便如此，从今年年初到现在股价上涨仍超过20%。 

    而2010年至今，*ST金城大股东曾大规模减持。早在2010年初，鑫天纸业还持有*ST金城7127万股，持股比例为24.76%，但在3月24日的减持之后，这一数据已经降至4329万股和15.04%。显然大股东在悄然地撤出，这也被一些游资看作是将被重组的信号，也正是在这些游资的“保驾护航”下，*ST金城的大股东鑫天纸业得以安然退出。

    其中的代表就是黄木秀家族，截至2010年9月30日，黄木秀位列*ST金城十大流通股东第三位，其儿子黄俊虎位列第五，而另一位身份未被证实的黄超则位列第七。

    据私募人士透露，这些游资实际上是在赌博，就是在赌公司被重组。但是，鉴于*ST金城目前的情况，被重组的希望实在渺茫。

（投资者报）