上半年销售毛利率小结：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，申万二级行业

的造纸公司共有21家，报告期实现营业总收入293.39亿元，同比增长31.24%；实现营业利润

16.59亿元，同比增长499.84%；销售毛利率为18.14%，较去年同期上升3.47个百分点；实

现净利润13.4亿元，同比增长256.87%，实现加权每股收益为0.1039元。业内人士认为，行

业景气度有所恢复，上市公司产品销售价量上升，促使盈利能力强于上年同期，让造纸的上市公

司今年上半年赚足了腰包。

　　从毛利率增长来看，有14家造纸公司今年中期销售毛利率实现增长，而晨鸣纸业（增长

6.10%）、太阳纸业（增长5.77%）、*ST金城（增长5.12%）、恒丰纸业（增长4.60%）、

博汇纸业（增长4.08%）、凯恩股份（增长3.87%）、岳阳纸业（增长2.96%）和景兴纸业

（增长2.72%）等8家公司今年中期销售毛利率增长2个百分点以上。

　　晨鸣纸业今年上半年销售毛利率上升空间最大的造纸公司，上半年销售毛利率为21.77%，

而去年同期为15.67%，今年上半年公司销售毛利率上升6个百分点，实现净利润60786.90万

元。上年同期净利润46167.37万元，每股收益0.2239元。受市场形势好转的影响，2010年前

三季度公司产品平均价格较去年同期上升，公司纸品毛利率提高，从而使公司业绩提升。预计本

公司2010年1-9月份累计净利润约80000万元（同比增长50%-100%）。

　　三季度业绩预告情况：上半年销售毛利率上升的造纸公司中，有8家公司提前泄密了三季度

业绩，7家预喜、1家预忧。其中，山鹰纸业、景兴纸业、凯恩股份、晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳

纸业6家公司今年前三季度业绩预增。比较典型的是景兴纸业，上半年销售毛利率为15.69%，

较去年同期上升1.70个百分点，实现净利润6029.21万元，同比增长456.66%。预计2010年

1-9月净利润同比增长330-380%，2009年1-9月净利润1647万元。变动原因：行业景气度有

所恢复，公司产品销售价量上升，盈利能力强于上年同期，且上年同期可比经营数据基数较小。

　　净利润增长情况：本行业可比的14家公司2010年上半年共实现净利润10.96亿元，同比增

长141.66%。个股中，有晨鸣纸业（60786.90万）、太阳纸业（34876.67万）、博汇纸业

（9430.30万）、岳阳纸业（8399.33万）、景兴纸业（6029.21万）、凯恩股份（5334.94

万）和山鹰纸业（5063.18万）等11只的净利润超过了5000万元。

　　从净利润同比增长的情况看，本行业可比的14只个股有11只净利实现了不同幅度的增长。其

中，有景兴纸业（456.66%）、山鹰纸业（389.11%）、晨鸣纸业（285.98%）、凯恩股份

（205.81%）、青山纸业（141.03%）、太阳纸业（129.64%）和岳阳纸业（113.71%）等

7只个股的净利增长了一倍以上。

　　7月以来个股市场表现：7月以来本行业可比个股中有12只跑赢上证大盘。其中，有岳阳纸业

（38.44%）、ST天宏（30.90%）、*ST金城（24.03%）、凯恩股份（18.97%）、国中水

务（18.21%）、恒丰纸业（18.16%）、山鹰纸业（16.48%）和景兴纸业（15.63%）等8

只个股的累计涨幅都超过了15%。

（证劵日报）