据WIND资讯最新统计，博汇纸业今年一季每股未分配利润1.8912元，一季每股收益

0.0727元，预计2010年上半年净利润同比增长50%以上。业绩的高增长，每股未分配利润的

高储备，令其分红潜力可期。该股本周涨幅4.02%，领先上证综指。

　　公司是国内造纸行业骨干企业之一，公司拥有纸浆产能40万t/a，造纸产能近80万t/a，

主要产品为白卡纸、文化纸和工业用纸等。此外，公司35万吨涂布白卡纸项目将于2010年4月

左右投产，届时公司总产能将达到120万t左右。产品整体毛利水平较高，在生产和销售方面拥

有较强优势。

　　国泰君安认为，公司拟投资建设75万t/a高档包装纸板及9.8万t/a化机浆技改工程项

目，投产后白卡纸产能达130万t。公司未来增长主要取决于白卡纸的景气程度。判断2010年

白卡纸景气高位维持。预测公司10年、11年净利润分别2.76亿元、3.41亿元，净利润增长

39%、23%，不考虑转债摊薄，每股收益分别0.55元、0.67元，维持增持评级，目标价12

元。

　　招商证券表示，公司受益白卡纸产能增长、浆产能提高及纸价上涨，看好公司2010年、

2011年的利润增长。目前股价10.51元，对应2010年市盈率、2011年市盈率分别为17.2倍、

14.9倍，2010年市净率为1.7倍，维持 “审慎推荐-A”投资评级。安信证券认为，公司今年的

业绩将进一步改善。文化纸产品中以低档文化纸为主，将会充分受益于国家节能减排和淘汰落后

产能的政策。随着经济的复苏和下游消费需求的启动，根据我们去年底行业投资策略的观点，占

据公司产能接近一半的20万t和15万t的白卡纸、箱板纸都将明显受益。微幅调整公司今明两

年的每股收益分别为0.52元和0.66元，考虑到行业逐步的回暖、今年白卡纸的业绩贡献以及淘

汰落后产能力度的加大都将使得公司明显受益， 因此维持买入-B的投资评级，以及13.75元的

目标价。

(证劵日报)