09年整体来看，年初就是造纸行业景气的低点，之后一直处于恢复之中，5 月份是个转折

月，浆和纸的价格开始上涨，第三季度大多数企业生产经营状况趋于正常，同比是毛利水平已恢

复至危机前的水平。2010 年企业盈利的增长将主要依赖新产能的投放。

　　09年1-10月份，国内纸及纸板累计生产量7581.91万t，同比增长10.7%，10 月份单月产

量845.20万t,同比涨幅达21.0%，环比增长2.0%。分纸种来看,除新闻纸产量同比小幅下滑外,

其他纸种产量水平基本上都超过了去年同期水平，从第三季度看,大多数上市公司生产经营已恢

复危机前的水平。

　　1-10月份纸浆累计产量1576万t，累计下降3.9%，10月份当月同比增长17.2%，整体已接

近去年同期水平。1-10月成品纸的进出口同比都有一定的下滑，原材料木浆进口量大幅增长,废

纸进口稳定增长。特别是进口纸浆与废纸的增速,也在一定程度上显示了行业的有力复苏。

　　国际市场浆价基本从5月份开始上涨,且势头强劲。废纸价格变化剧烈，08年底跌破100美

元/t后便迅速上升。原材料价格的剧烈变化，为不少先知先觉的企业提供了低价囤积的机会。我

们认为原材料价格在10 年仍将处于上升通道，但幅度将大为减缓。

　　国内成品纸也基本从5月份开始逐渐上涨，其中涨幅最大的铜版纸上涨约20%多，白卡纸上

涨略低于铜版纸，文化纸、箱板纸上涨幅度约10%，新闻纸还要低一些，基本反映了纸种的供

求关系。2010年多数纸产品价格将有所上涨，但主要是成本推动型的，对改善产品毛利水平贡

献不大。

　　箱板纸、新闻纸的情况可能要好于09年。

　　2010年造纸行业盈利能力将呈现大幅的增长，10家代表性公司09、10年平均业绩增长率分

别为9.77%、62.7%。主要原因是随着国内经济的恢复，需求的增长将减缓国内纸业因产能释

放带来的冲击，特别是通过企业自身产品结构的调整，包括木浆生产和畅销产品比重的提高，来

积极应对产品过剩的压力。

(证券之星)