美国国际贸易委员会于本月6日初步裁定,对从中国和印度尼西亚进口的铜版纸、从中国进口

的焦磷酸钾、磷酸二氢钾和磷酸氢二钾征收“双反”关税,即反倾销和反补贴关税。在12月17日

将会初步裁决反补贴的税率,在明年3月2日之前决定初步裁决的反倾销的税率。我国出口至美国

的铜版纸数量占比并不大;“双反”只对A股上市公司造成间接影响;铜版纸后期新增产能较多;在

新增产能集中释放的背景下,出口回流将加剧国内市场的压力;必须警惕其他铜版纸进口国跟风采

取贸易保护政策。

　　我国铜版纸出口量稳步上升。2005年国内铜版纸产能大规摸释放后铜版纸出口迅速增

加,2008年我国铜版纸出口97万吨,占当年全部产量的21%。而09年前三季度我国铜版纸共出口

101.5万吨,同比大增42.96%。出口量连年扩大是我国铜版纸遭受“双反”的主要原因之一。

　　美国“双反”制裁最终结论还具有不确定性。首先,中国目前对美铜版纸出口未获得任何政府

补贴,产品出口退税为零,中国对美的铜版纸出口价格也高于在国内的售价;其次,中国对美铜版纸

出口量不到美国市场总需求的5%,占美国进口总量的12%。这一比率低于韩国的16%,但美国此

次并未对韩国提出“双反”调查。

　　“双反”只对A股上市公司造成间接影响。国内铜版纸出口绝大多数是金东,上市公司中铜版

纸出口的量都不大,因此上市公司所受直接影响较小。09年1-7月份出口的76.2万吨铜版纸中,通

过南京口岸出口的量为64.3万吨,达84.4%,由此可以判断主要为金东纸业出口。从上半年年报也

可看出晨鸣纸业、太阳纸业等的出口量都很小,可以说直接的影响几乎没有。但如果金东的铜版纸

出口受阻,返回国内市场,那将对国内市场造成一定的压力,从而对上市公司造成间接的影响。

　　单纯出口回流产生的压力并不大。今年前7月我国出口铜版纸中对美国出口的比例仅为15%,

推及至全年大概只占国内整体产量的4%左右。即使全部回流,在目前较好的铜版纸市场环境下影

响并不大。

　　关键在于新增产能将于明年逐步释放。铜版纸今年基本没有新产能投产,但是2010年上半年

APP会新增一个一期60万吨的产能,下半年王子也会新增一个一期40万吨的产能,同时还有华泰股

份增发募集项目中年产45万吨高档铜版纸项目和晨鸣的80万吨项目,这样铜版纸的总产能将达到

700万吨左右。近几年行业需求增量在40万吨左右,即10%左右的行业增长,假设未来维持这一速

度,与产能增量相比,行业供需变化将在王子生产线投产后出现。

　　在新增产能集中释放的背景下,出口回流将加剧国内市场的压力;同时必须警惕其他铜版纸进

口国跟风采取贸易保护政策,由于铜版纸的产能到2011年将严重过剩,过剩产能将依赖出口消化,

所以铜版纸的出口关系到整个子行业的发展状况,假设反倾销案最终成立,我们担心其他铜版纸进

口国家效仿美国采取贸易保护政策,铜版纸的未来充满了不确定性。

(巨灵信息)