纸品产量回升，全国机制纸及纸板产量连续两个月实现同比正增长。09年1-3月份，全国机

制纸及纸板累计产量为1887.20万吨，同比下降0.21%，降幅与1-2月份的5.78%相比大幅缩

窄。其中09年3月份单月产量为745.83万吨，同比08年3月增长2.05%，环比2月份增长

23.78%。全国机制纸及纸板产量已在2、3两个月实现了同比正增长，纸品产量的回升意味着纸

厂产成品库存已基本趋于正常。
　　
　　一季度是全年盈利低点，二、三季度将逐季好转。重点关注的几家造纸上市公司09年一季度

业绩已由08年四季度的亏损转变为盈利，这反映了企业的经营环境正发生积极的变化，预计2、3

季度这种积极的变化趋势将得到持续，上市公司的业绩也将因此而继续保持逐季回升的态势。
　　
　　木浆价格接近底部。国际木浆价格走势依然表现疲软，针叶浆出现小幅反弹，供需关系依然

是决定国际浆价未来走势的决定因素，目前木浆现货价格已经下滑到了2004年底的水平，此举引

发了北美地区浆厂大量削减产量，以寻求浆价的支撑点。平衡供应与需求之的关系是浆价转折的

关键点，在这种转折之前，预计高成本的浆厂在未来将进一步减产和停产。
　　
　　纸价企稳回升。近期除新闻纸外，其他纸种价格均已企稳，个别产能较集中的纸种价格还出

现了小幅上涨。经销商处的报价显示，宁波中华的酋长白卡于5月初提价200元/吨；华夏太阳的

白卡系列产品提价100-200元/吨。随着木浆价格的企稳及纸品需求的逐步回升，预计后市纸品

价格走势将是一个企稳回升的趋势。
　　
　　鉴于行业的经营环境正在逐步改善，并且随着行业鼓励政策的出台实施，以及对落后产能的

强制淘汰等因素的影响，2009年行业景气度将逐步回升，上调行业的投资评级为“谨慎推荐”。

（证券之星）