未来三年业绩增长点多，值得长期看好。09年公司将有两条浆线投产：5月份10万t化机浆

和10月份20万t化学浆线，从目前公司自制浆业务盈利情况来看，吨浆毛利约500-600元/t，

是当前盈利能力较强的一项业务，因此，我们预计在主业同比下滑情况下，后期两条浆线投产将

对业绩产生一定的增厚。

　　2010年公司看点在23#高档文化纸机投产(计划09年3月份投产)，以及09年投产的化机

浆、化学浆产能的全部释放；2011年增量则在于23#纸机产能的全部释放。

　　看好公司的长远发展战略，并且其管理层勇于创新的精神和开拓进取的魄力使我们对公司未

来的成长性寄予厚望，并期待老挝林纸一体化项目能使公司盈利模式发生质的改变。

（兴业证券）