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岳阳纸业:林木资产依然是最大看点
2009-4-9 8:53:48

 

  公司林木资产价值依然长期看好。公司年报显示,公司现有的林地规模为101万亩。报告期

采伐木材26.52万立方米,营业收入为1.40亿元,营业利润4734.2万元,净利润为4726.65万

元,净利率高达34%。林木资产收益率明显高于纸业资产。

  40万吨含机械浆印刷纸项目有望于09年下半年投产。我们认为文化纸是所以纸品中景气度下

滑最小的品种,同时,09年5月1日造纸行业将实施更为严格的排放标准,届时有望进一步淘汰文

化纸的落后产能,文化纸的市场情况有望逐步转好,在所有纸品中率先复苏。

  预测公司2009年每股收益0.18元,2010年每股收益0.32元,对应动态市盈率分别为41倍

和23倍,PB为1.6倍,PE估值较高,但PB估值合理。

 

(中原证券)

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