文化纸表现最为坚挺。我们认为，除了短期受到新学期教材用纸需求回暖的刺激外，更为深

层地，是由文化纸行业本身固有的特性所决定的：一、其下游主要是书本印刷等教育文化产业，

需求本身具有一定刚性;二、淘汰落后产能导致的供需缺口依然存在;基于以上原因，我们判断文

化纸仍将是下一阶段最具优势的纸种。
　　
　　铜版纸稳中有升。2月份为铜版纸的传统销售淡季，但由于节日效应，铜版纸市场需求在1月

份有小幅回升，价格出现止跌企稳迹象，部分品牌甚至有小幅回升，紫兴、金东、太阳铜版纸价

格上调200元/t，但下游接受度仍有待观察。随着节日效应结束，市场成交量或将重回清淡局

面，此外大盘经销商库存压力已有所缓解，但部分二盘经销商由于库存压力，后市不排除为了回

笼资金而低价抛售，使市场价格再度受到打压。
　　
　　新闻纸跌势加剧。继1月份小幅回落100元/t后，2月份新闻纸市场重现跳水行情，以龙头华

泰股份为例，2月份每吨报价4500元，相比1月份5400元的报价下跌900元/t，跌幅近17%。我

们认为主要是受到内外需减速的影响。由于新闻纸市场总体仍处于供过于求状态，加之外围市场

需求不足，近期国际新闻纸巨头大幅停产、裁员、倒闭等负面消息屡有报出，导致国内新闻纸出

口局面短期之内难以好转，因此我们判断后市新闻纸价格仍将维持颓势，但基于厂商开工率已处

于低位，经销商库存压力逐渐消化，因此下跌空间已经不大。
　　
　　白卡纸价格企稳。本月低端社会卡价格稳中有升，高端烟卡价格基本持平，以博汇纸业为

例，其社会卡品牌博汇本月上涨200元/t，当前为5600元/t，而烟卡品牌博旺报价6000元/t，与

上月持平，我们认为这可能主要得益于12月底几大厂商的联合提价行动。对于后市，我们仍然相

对看好高端烟卡，认为其下游需求稳定，且国家正在大力推行的烟草行业变革也有助于烟卡行业

向规范、有序地方向发展。而普通社会卡由于近期产能集中投放导致(08年新增产能约90万t，增

幅10%)行业实质已呈现供过于求态势，伴随内外需求的大幅下滑，行业仍面临严峻形势。灰底

白板纸呈现止跌迹象。2月份价格基本与1月份持平，呈现止跌迹象。我们认为主要来自供给面压

力的缓解。春节期间许多生产企业停机放假，华南三大白板纸厂商玖龙纸业、建晖纸业和华丰纸

业停机10-21天不等;富阳地区白板纸厂商在春节期间也根据各自订单量安排放假时间。节后，虽

然纸厂基本开工，但部分纸厂有意控制出货量以稳定价格。在此情况下，价格应声止跌。但下游

需求依然未出现明显好转，因此我们对后市仍持谨慎态度。
　　
　　箱板纸小幅上扬。2月份箱板纸价格继续小幅上扬100元/t，当前玖龙不同等级箱板纸价格基

本稳定在2600-2950元/t之间，我们认为这可能是前期市场恐慌下跌后产生的内在回稳要求。从

基本面来看，近期投放的过剩产能短期之内仍难以消化，且下游需求大幅萎缩，未来仍将延续成

本主导行情，在此情况下，行业洗牌或将加剧。
　　
　　而此轮箱板纸所经历的动荡，根源也在于此。可以看到，箱板纸价格2007年基本保持稳定，

进入2008年后，在原料废纸价格疯涨的推动下，截止到8月份，箱板纸累计涨幅已高达

21.52%。10月之后废纸价格上演大跳水，箱板纸当月累计跌幅达1000元/t左右，跌势惊人。

主要是受经济危机导致的需求萎缩影响，纸厂库存普遍处于高位，为了回笼资金而低价抛售。进

入11月份，几大纸厂开始联合限产保价，市场价格跌速放缓。当前主要厂商价格已累计上调200

元/t。但在总体需求减缓的情况下行业产能过剩情况依然严峻。

(中财网)