行业利润9-11月负增长

　　08年9-11月造纸业销售同比增长3.82%，环比下降5.51%，利润同比下降29.85%，环比

下降34.16%。同时行业盈利能力亦呈现下滑态势，9-11月行业毛利水平为11.25%，较上年同

期的15.12%减少3.87个百分点，亦较5-8月的12.43%有下降；行业利润率为4.54%，较上年

同期的6.72%及今年5-8月的6.52%都有明显下滑。

　　出口跌幅大、原料进口首现下降

　　需求萎缩导致高库存压力(前三季度库存较年初增长50%)，行业减产应对，行业产量连续第

三个月负增长。外需的萎缩亦使出口连续第七个月负增长，11月出口量同比下降达40%。行业

减产导致原料采购下降，11月纸浆进口量同比下降25.98%，是今年首现负增长。

　　产品、原料价格双降，企业四季度盈利将达低点

　　需求不振导致产品市场低迷，减产降低原料采购亦使原料市场疲软。虽然产品、原料价格双

降，但由于企业较高的原料库存，四季度基本还在消化高价位原料，无法受惠原料市场价格下

跌，在产品价格下行及原料成本高位的挤压下，预计四季度毛利水平将进一步下降，利润负增

长。再加上对存货计提减值，预计四季度盈利将达低点。

　　由于宏观经济周期步入下行，下游需求急速萎缩，供求失衡导致行业景气快速下滑，产销率

下降，库存增加，产能利用率下降，盈利能力下滑。

（顶点财经）