08年1-8月,我国造纸行业固定资产投资同比增长先升后降,在前5个月达到32.8%的高点后

回落至前8个月的23.8%%,预计四季度将继续回落。

　　两大产业政策仍将助推造纸行业发展,也将减缓行业再次出现过度价格下降和效益严重下滑局

面的出现。

　　主要原材料价格出现拐点,木浆供给增加,价格将明显下降,废纸由于需求不振,价格也将大幅回

落。

　　造纸行业上市公司业绩同比持续增长,但增速减缓,主要原因是去年下半年造纸行业效益比去

年上半年大幅提升,因此今年下半年同比增速放缓。

　　受需求减弱的影响,行业整体的景气度在08年二季度达到顶峰后,主要产品的价格也在08年三

季度见顶后回落,行业景气度将继续下滑。尽管行业步入下行阶段,但是股价的持续下跌已经对这

一预期有比较充分反映,因此,我们继续维持造纸行业的“中性”投资评级。

　　由于各纸种成本差别较大,造纸各子行业的盈利能力也严重分化。下调文化纸子行业和白卡纸

子行业的评级为“谨慎推荐”,维持铜版纸子行业的“中性”评级,维持新闻纸子行业和箱板纸子

行业的“回避”评级。

（理想在线）